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[경영,경제] M&A에대하여[경제]

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작성일 24-07-25 00:24

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보고서는 삼성, 현대차, SK 등 국내 주요 10대 그룹의 외국인 주식 보유비중이 98년 말 30.2%에서 지난 4월 말 현재 50.8%로 급상승하고, 외국인 지분율이 40% 이상인 기업이 98년 7개에서 올 9월 말 현재 68개로 10배 가까이 늘어난 상황이어서 불건전한 외국자본이나 기업에 의한 적대적 M&A 시도 가능성은 심각한 수준이라고 강조했다. 그리하여 시세차익을 노리는 공개매수도 생기게 되고, 주식을 매집한 후 대주주를 협박하며 이미 매집한 주식을 비싼 값에 되파는 그린메일(Greenmail)도 있을 수 있다아 주총에서 의결권을 갖고 있는 위임장을 보다 많이 확보해 현 이사진이나…(생략(省略))

① 공격자측에서 M&A를 위한 매수자금이 많이 들어가게 하는 전략(戰略)

② 재무적인 전략(戰略)

③ 회사정관 이용전략(戰略)

2. 외국자본에 의한 국내기업의 M&A에 대한 방어책

1) 외국자본의 적대적 M&A 가능성 = 보고서는 공정거래법 개정안으로 그나마 허용된 국내기업의 경영권 방어와 관련된 최소한의 안전장치도 없애버린 상황이라고 지적하고 공정거래위원회를 비롯한 일부 시민(Citizen)단체들이 적대적 M&A 가능성이 희박하다고 주장하는 것은 경영권 방어수단이 거의 없는 기업현실을 간과한 관념적 논리라고 주장했다.

2) 투기성 외국자본의 폐해 = 보고서는 외국인 투자는 전략(戰略) 적 투자자에 의한 직접투자를 제외하고는 국민경제에 심각한 영향을 미칠 수 있으며 경우에 따라서는 국부 유출 결과를 초래할 수 있다고 分析했다. 또한 외국자본의 최대목적은 단기수익 창출이며 주총참석률이 90.8%에 달하는 등 의결권 행사성향도 높아 공정위와 시민(Citizen)단체의 주장과 달리 수익성을 중심으로 결집할 가능성이 큰 것으로 지적했다. 보고서는 특히 일부 여야 국회의원을 중심으로 국내기업의 경영권 방어제도 도입을 추진 중이나 정관변경 사항의 경우 외국인 지분율이 높은 현 상황에서 상법상 출석주주 3분2 이상 찬성과 발행주식 총수의 3분의1 이상의 특별결의가 필요해 실효성이 미약할 것으로 예상된다고 밝혔다. 론스타, 칼라일, 뉴브릿캐피탈 등 재무적 투자자에 의한 은행권 직접투자도 국가경제 및 국내산업 성장에 큰 걸림돌로 작용할 수 있으며, 헤르메스 펀드, 소버린 등에 의한 간접투자도 적대적 M&A 시도나 단기 시세차익에 의한 국부유출 우려가 있는 것으로 보고서는 지적했다. 단기간에 의도한 가격으로 대량의 주식을 공시해 매집하게 되는데 인수대상 기업도 적극적으로 맞대응하게 되므로 그 과정에서 주가가 오른다. 보고서는 삼성전자의 경우 주가가 5분의1 수준으로 저평가돼있고 보유현금이 6월 말 현재 8조5천억원에 달해 매력적인 대상이 되고있다고 지적하고 상위 10개 외국기관의 의결권 지분율이 약 30% 정도돼 일부만이라도 결집하면 적대적 M&A는 쉽게 성공할 수 있는 상황이나 현재 경영권 방어수단은 자사주 소각 이외에 특별한 방법이 없다고 밝혔다. 보고서는 외국펀드의 궁극적인 목적은 고배당을 통한 투자자본의 조기회수에 있다면서 명목상으로는 국내기업의 기업지배구조 improvement을 통한 주주가치 극대화를 표방하지만 과도한 현금배당 요구와 주요 자산의 처분 등을 통한 유상감자로

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M&A에 대하여

1. 적대적 M&A(인수합병) 이란..?

- 적대적M&A는 상대기업의 동의 없이 공개매수나 위임장 대결을 통해 이루어지는 기업의 인수와 합병이다. 이러한 적대적 M&A에 대한 방어책에는 인수자의 매수자금에 부담을 주는 방법과 재무적인 전략(戰略) , 회사정관을 이용한 전략(戰略) 등이 있다아 적대적M&A는 상대기업의 동의 없이 강행하는 기업의 인수와 합병을 뜻하고 통상 적대적 M&A는 공개매수(Tender Offer)나 위임장 대결(Proxy Fight)의 형태를 취한다.

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